11月13日，腾讯控股（00700.HK）发布2025年三季度财报。该季度，腾讯实现营收1928.7亿元，同比增长15%；经营利润（Non-IFRS）为725.7亿元，同比增长18%；净利润（Non-IFRS）为705.51亿元，同比增长18%。

　　董事会主席兼席执行官马化腾表示：腾讯对AI的战略投入，为广告定向及游戏用户参与度等业务域带来助益，也带来了编程、游戏及制作等域的率提升。"

　　但近期市场上有质疑声音认为，腾讯在大模型域的资本支出不够积，或会导致腾讯法输出好的模型。

　　腾讯总裁刘炽平在财报电话会议上对此回应道：“在这个时间点，我们不认为存在好的模型，市场还处于非常激烈的竞争中，不同的模型可能在不同使用场景中各有劣。所以我们不认为腾讯在大模型上真的落后。”

　　微信的AI尚处早期

　　腾讯面指出，进入三季度，腾讯的AI正变得越发“可见”与“可用”。例如在微信联系人列表、公众号或号评论区、腾讯会议的协作场景中，用户均可一键召唤AI。

　　“腾讯AI战略已经从立产品单兵突进，转向与生态度融合五指山锚索厂，在全场景中赋能用户。”腾讯面表示。

　　具体来看，在三季度，腾讯元宝的生态打通进程明提速。在7月，元宝打通了QQ音乐，实现“搜歌即听”的；此外，元宝与腾讯完成对接；在协同办公场景，腾讯会议联合元宝出了“AI纪要”与“AI托管”；至9月，元宝上线微信公众号与号评论区。

　　“元宝已接入数十个腾讯核心应用，覆盖社交、办公与消费等关键场景，展现出生态联动的蓬勃活力。”腾讯面透露，腾讯旗下多款产品接入元宝，带动了元宝用户量的著提升。“目前元宝的单日提问量已经达到年初‘月总量’别。”

　　近年来，AI智能体的发展逐渐受到广泛关注，已经有不少厂商陆续出了各类AI智能体产品。萨摩耶云科技集团席经济学郑磊对记者指出，AI智能体已逐渐成为全球主要大模型及AI应用厂商的布局，智能体和大语言模型都是人工智能的重要域，智能体和大语言模型的度结合，可以实现的智能体应用。

　　据刘炽平透露，从持久规划来看，微信也会出一款AI智能体，帮助用户在微信生态内通过AI完成各类任务。“因为微信生态系统拥有强大的通信与社交生态系统，以及大量的数据，在微信当中使用智能体，能够好地理解用户的需求、意图和兴趣，然后在该生态系统内执行所有任务。”

　　“但在目前这个时间点，微信AI智能体还处于非常早期的发展阶段。因为微信正在并行地做很多事情。”刘炽平强调道。

　　据透露，现阶段，腾讯在将元宝的能力接入微信，同时微信也在内部测试许多立的AI，锚索例如用AI增强搜索，开发垂直域的智能体等。

　　大模型仍处在激烈竞争状态

　　在财报中，腾讯面指出，AI正在驱动腾讯的长青业务提、新芽业务成长。

　　三季度，腾讯营销服务收入达362.4亿元，同比增长21%，该业务已经连续十二个季度保持两位数增速。

　　腾讯席战略官詹姆斯·米歇尔指出，该部分业务增长是由于广告曝光量的提升，这得益于用户参与度及广告加载率的提，以及AI驱动的广告定向所带动的eCPM增长。“本季所有主要行业的广告主投放均有所增长。”

　　财报同期，腾讯正式对外披露了智能投放产品矩阵“腾讯广告AIM+”，该产品支持广告主自动配置定向、出价及版位，并化广告创意。

　　同时，三季度，腾讯金融科技与企业服务收入达到582亿元，同比增长10%，其中企业服务收入同比增长达到十几个百分点，主要受益于云服务的收入增长（其中包括企业客户对AI相关服务需求上升带动的增长），以及由于微信小店交易额扩大而带动的商技术服务费收入增长。

　　北京市社科院研究员鹏对记者分析指出，腾讯在AI上的投入产出比比较异。一面，腾讯通过“生态整合+场景渗透”策略，将AI能力度融入微信、号等应用，形成差别化势。另一面，AI技术对广告率、游戏内容制作率、企业服务收入的拉动果著。“相比一些竞争对手，腾讯的AI应用贴近C端需求，商业化路径清晰，技术投入与业务回报的平衡能力强。”

　　从模型层面来看，三季度腾讯混元大模型能力还在不断提升中。其中在9月，腾讯开源混元图像3.0模型，该模型在国际榜单LMArena的文生图评测中获盲测。另外，截至目前，混元图像、衍生模型总数达到3500个。

　　对于市场上关于腾讯在大模型上的资本支出不够积的疑虑，刘炽平强调道：“腾讯拥有充足的GPU，足以满足内部使用。”

　　另外他还指出，混元团队正在积招聘多研究人才，以进一步增强团队实力。同时，公司也在持续化混元整体架构，其中涵盖多个关键维度，包括对硬件与软件基础设施的升，以好地支撑数据准备、模型预训练，以及跨域大规模强化学习任务的实现。

　　“实际上，我们对已经取得的进展感到满意。”刘炽平表示，后续出的新一代模型将实现混元能力的著提升，并且随着团队、架构的进，混元能力的提升将继续提速。